黃金，財富的象征，被加工成金條或者首飾后，“好像有點俗氣，但真香”。
國際金價本月重回2000美元高位，“黃金”二字在街頭巷尾、社交媒體上的熱度大增，黃金股也愈加“躁動不安”起來：山東黃金（24.970, 0.12, 0.48%）（600547.SH）、中金黃金（11.440, 0.06, 0.53%）（600489.SH）、老鳳祥（61.530, 5.59, 9.99%）（600612.SH）等自年初以來，已有三至五成不等的漲幅。
然而，黃金話題熱鬧的表象下，產業(yè)上下游卻有另一番景象。
財聯(lián)社記者近日實探產金大省山東的金礦，調研聞名全國的深圳水貝，走訪中國“銀樓業(yè)”發(fā)祥地的上海城隍廟，記錄下金價急升背景下，黃金產業(yè)鏈喜憂摻雜的眾生相。
家里有礦，卻沒法“躺贏”
“家里有礦”，常被用來形容家底殷實，如果以“家里有礦”介紹一個省份，山東當之無愧。
山東，中國產金最多的省份，膠東半島的招遠掖縣一帶，有淺層、高品位的巖金金礦田，易于大規(guī)模開采。
但和外界想象不同，“家里有礦”并不意味 “就此躺贏”，哪怕是金礦。因為將礦產變?yōu)楫a品，需要付出高昂代價，“掘金”如今是一門沒有“暴利”可言的生意。
這一點，從山東黃金、招金礦業(yè)（01818.HK）等黃金企業(yè)的年報就能看出：
前者2022年實現(xiàn)營收 503.06億元，凈利潤為14.23億元，凈利率不到3%，后者2022年收入78.86億元，凈利潤也不過5.60億元。
“黃金行業(yè)是一個苦差事，黃金從勘測到最終煉成黃金產品，中間有幾十道工序。”山東黃金協(xié)會有關人士對財聯(lián)社記者表示。
影響黃金開采成本的主要因素有兩點：一是取決于礦石儲量、品位，二是受制于采礦技術和管理水平。
不同企業(yè)間黃金開采的成本差異十分明顯。有業(yè)內人士透露：“各家黃金企業(yè)的成本差距甚至可以拉至2-3倍。”
“業(yè)內對于礦石開采，有貧化率、損失率兩個指標，這兩個指數越低，代表礦企開采、冶煉能力越強，同時對于尾礦、難選礦的評判標準上，各家企業(yè)各不相同，面對質地相似的礦石，有的只能一棄了之，有的還能繼續(xù)提煉成金，效益上都是上億元的差距?！鼻笆鰳I(yè)內人士進一步解釋。
當然，如果不考慮這些細節(jié)，化繁為簡，概括而言，黃金開采企業(yè)的利潤，大致是一道算術題：金價與成本之差，再乘以產量。
這道算術會因為“金價”和“產量”這兩個變量的波動，演算出黃金企業(yè)上下起伏的盈利情勢。
金價不可控、難以預測，無需贅言，至于產量，有時候也會被意外的安全事件極大的沖擊。
“一旦出現(xiàn)安全事故，就會對正片礦區(qū)進行安全再核驗、再改造，復工復產周期接近一年?！?前述業(yè)內人士表示。
于是，財聯(lián)社記者觀察到，一方面為了穩(wěn)定產量，黃金企業(yè)開始積極嘗試智能化、數字化技改以減人增安，另一方面為了擴大產量，頭部的黃金企業(yè)近年來展開了頻繁并購。
據IFIND數據顯示，自2020年起，共計有28起關于黃金標的的并購，其中8起并購已經完成，累計并購金額達到約318億元。
當然，對于黃金開采企業(yè)，比起降本增效、減人增安、兼并收購，“金價一漲解千愁”，是最“簡單粗暴”的利好。
金價上漲預期強烈，“掘金”這份沒有暴利的苦差事，正一點點變得沒有那么苦。
金價波動，批發(fā)商風輕云淡
深圳羅湖的水貝，黃金珠寶行業(yè)聞名遐邇的“圣地”，大大小小從事黃金設計、批發(fā)、零售的企業(yè)和商戶聚集于此，無論影響力還是交易量，水貝都堪稱中國之最。
有一種說法，全國近10萬家珠寶店，八成從水貝進貨。
水貝國際運營中心副總經理趙麗告訴財聯(lián)社記者：水貝的崛起，和90年代之后，香港黃金珠寶產業(yè)開始向內地轉移有關。
“羅湖水貝是（香港黃金珠寶）產業(yè)轉移的第一站，承接了產業(yè)鏈的生產制造環(huán)節(jié)，經過近40年的發(fā)展，逐步建立起全球最大黃金珠寶批發(fā)產業(yè)集群，從設計、工藝、制造等方面不斷取得創(chuàng)新，早已超過香港同行水平，甚至達到世界領先水平?！?趙麗說。
水貝在行業(yè)中的江湖地位舉足輕重，黃金又是令人心生敬意的財富象征，但假如一個人抱著“朝圣”心態(tài)，第一次來到水貝，很可能感到困惑和迷?！@里看上去就像一個農貿市場，黃金被當做白菜一樣交易、搬運、拎走，“沒有一點點防備，也沒有一絲絲顧慮”。
事實上，某些方面，黃金批發(fā)也確實和農產品批發(fā)無異：除了黃金本身價值不菲，黃金批發(fā)業(yè)務的毛利很低。
“賺錢主要靠走量、快速周轉?！?趙麗介紹，“舉個例子，金價每克人民幣440元，生產加工工費每克10元，批發(fā)差價每克10元，毛利率只有2%左右，但批發(fā)商卻要承擔極大的資金成本?！?br style="box-sizing: border-box; padding: 0px; list-style-type: none; outline: none !important;"/>
而且，這樣低的毛利水平，還是在不開票的情況下才能獲得。
一家上海黃金交易所會員企業(yè)的合伙人向財聯(lián)社記者透露了這個“行業(yè)秘密”，由于黃金到底是消費品，還是金融產品，沒有明確界定，所以在水貝買黃金，不開票，也不繳消費稅。
“黃金市場相當透明，整個水貝的金價幾乎是一樣的，必須靠跑量批發(fā)。在水貝，誠信是最重要的，這個市場里的人大家都認識，批發(fā)需要長期、穩(wěn)定客戶，賣一次假貨就等于斷了后路，這也是為什么水貝很少會有假貨?！鼻笆龊匣锶吮硎尽?br style="box-sizing: border-box; padding: 0px; list-style-type: none; outline: none !important;"/>
至于被問及如今金價波動，對水貝黃金批發(fā)商有何影響時，趙麗說：“沒什么影響。大部分水貝企業(yè)都是當天銷售、當天結算、當天補料，通過快進快出來抹平金價漲跌的波動。只有很少比例的水貝企業(yè)會囤積金料或者做期貨交易。”
所以，在水貝，令人困惑的地方，也許除了黃金被像白菜一樣對待，還有就是，這里的人們，好像并沒有“那么”關心金價的變化。
大媽最愛，但年輕人也愛
上海，中國“銀樓業(yè)”發(fā)祥地，在此誕生的第一家銀樓，可以追溯到1644年創(chuàng)立的“日升”金鋪。而上海老城廂的城隍廟，則一直是中國最熱鬧的黃金珠寶零售市場。
耳熟能詳的金店品牌——老鳳祥、老廟黃金、亞一金店、城隍珠寶，無不與城隍廟有著千絲萬縷的淵源。
原本，在城隍廟云集的金店柜臺上，大媽們的婆娑身影尋?？梢姟５缃?，年輕人的模樣也司空見慣。
“年少不知黃金香，錯把黃金當俗物”，這個說法已經過時了。
《2021中國黃金（12.670, -0.01, -0.08%）珠寶消費調查白皮書》顯示，國內金店主要消費人群年齡集中在25-50歲。其中，25-35歲群體的消費比例高達75.59%。中國黃金協(xié)會亦指出，未來年輕消費者將扛起金飾消費的大旗。
財聯(lián)社記者觀察到，年輕人對黃金的“迷戀”，一方面體現(xiàn)在黃金首飾上，除了結婚、本命年“剛需”外，適合日常佩戴的金飾，也受到青睞。
另一方面，“這屆年輕人”投資意識強，金豆、金條等黃金產品因保值、變現(xiàn)屬性明顯，也收獲了一批簇擁者。
面對芳心輕吐的年輕消費者，各大黃金珠寶品牌毫不遮掩的發(fā)起了“主動追求”的集體攻勢。
源自香港的周大福（01929.HK）推出了專為千禧女生打造的輕奢珠寶子品牌SOINLOVE；周生生（00116.HK）則將EMPHASIS產品線獨立出來，以滿足年輕女性消費者日常穿搭配飾需求。
根植內地的老鳳祥推出了新系列FAN系列產品，旨在滿足年輕一代消費者對個性化、時尚化珠寶首飾的需求；老廟黃金則針對年輕人推出了古韻金系列、少女萌系吃貨主題系列等。
只是略顯尷尬的是，雖然俘獲了年輕人的心，2022年的黃金珠寶零售企業(yè)，也沒有過上好日子。
老鳳祥2022年業(yè)績快報顯示，公司實現(xiàn)營收630.1億元，同比增長7.36%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤17億元，同比下降9.38%。
周大生（16.090, 1.06, 7.05%）（002867.SZ）2022財年三季度財報顯示，公司營業(yè)總收入89.37億元，同比上升38.05%，歸母凈利潤9.31億元，也同比出現(xiàn)7.48%的下降。
如今原料黃金的價格上漲，是否會給黃金零售企業(yè)再添成本壓力，進一步拖累業(yè)績？
水貝的批發(fā)商告訴財聯(lián)社記者：“那倒不會。像周大福這樣的金店，首飾金每克價格比水貝高100塊左右，它們可以通過提高工費，提高零售價，來平抑成本的波動，鎖定利潤?！?br style="box-sizing: border-box; padding: 0px; list-style-type: none; outline: none !important;"/>
相反，金價如果持續(xù)上漲，雖然短期內可能“嚇退”一些消費，但長期看，會激發(fā)出更多人的購買欲，有利于黃金珠寶品牌扭轉凈利下滑的局面。
同樣，面對金價上漲，水貝批發(fā)商當下內心縱然波瀾不驚，但倘若終端消費和投資的需求持續(xù)增加，也會讓這門低毛利的生意有機會賺到更多的錢。
至于從事黃金開采的企業(yè)，金價上升的結果，簡單而直接，就是利潤增厚。
國際金價在過去不到一個月時間，漲幅達到一成?！氨娚钥唷钡狞S金產業(yè)鏈，桃李不言，又怎會不在內心期待：金價就這樣漲上去、漲下去……
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