吳黎華：下半年買房子還是買股票

2012-07-13 17:12:51  來源：經濟參考報  作者：吳黎華   閱讀：

機構觀點：下半年均不具備大漲基礎

　　下半年到底是買房子還是買股票？這個問題的核心在于，排除了剛性的住房需求之后，房價和股價，今年下半年到底哪個會漲，又有哪個會上漲的比較快？值得注意的是，無論是樓市還是股市，從目前機構的觀點來看，多數均認為今年下半年并不具備大幅上漲的基礎。

　　在房地產市場上，高華證券表示，年初至今，中國大城市的房地產交易量在購房承受能力改善、購房意愿增強以及地方政府的支持政策等因素下從底部強勁復蘇。預計下半年交易量仍有望進一步比上半年增長10-20%。高華證券預計，交易量強勁復蘇的前景將推動房價從當前的谷底水平緩慢回升。

　　但高華證券強調，三點原因將決定開發(fā)商的定價能力不太可能在未來幾個季度大幅回升。首先，剛需是交易量復蘇的關鍵推動因素，它對承受能力的敏感性較高；其次，開發(fā)商需要再用一兩個季度來將資產負債狀況恢復至良性水平，這可部分歸因于融資成本依然高企以及現金回收周期較過去幾年有所延長；最后，新盤上市數量可能會在下半年增幅較大，因為在建工程在本輪周期規(guī)模十分龐大，更不用提說業(yè)已發(fā)售但尚未售出的樓盤數量仍處歷史高位。

　　中投證券也認為，目前政府主要的調控思路是促使經濟回歸自主增長，房地產行業(yè)回歸平穩(wěn)增長成為當期經濟趨穩(wěn)的重要力量。從目前政策信號看，調控的最后底線為“維持限購政策”、“決不讓房價反彈”、“抑制房地產投機投資性需求作為一項長期政策”；而預計目前基本的容忍度已經從“價跌量增”放寬至“價穩(wěn)量增”。

　　“對于七八月份成交量基本可以判斷淡季不淡，對于房價，反彈則不可避免。”中投證券表示，在三季度這種反彈應在可控范圍，而四季度房價上行壓力會更大，因為二季度已經進入去庫存階段，3月份新開工已經負增長，而銷售面積開始則同比大幅上升，今年四季度會進入求大于供的階段。

　　而在股票市場未來的走勢判斷上，機構也普遍持謹慎態(tài)度。太平洋證券認為，下半年對A股市場既不樂觀，也不悲觀。在當前的政策條件之下，需靜觀經濟和企業(yè)盈利的自然觸底、緩慢復蘇。這個過程，是在迎來牛市之前無法逾越的。太平洋券認為，下半年政策將繼續(xù)托底，但企業(yè)盈利還處于負增長過程中；經濟和業(yè)績很難對市場形成正面貢獻，但也不會失速；在海外經濟疲軟和國內內生性增長乏力的背景下，市場很難直接步入業(yè)績驅動的行情中，下半年區(qū)間震蕩的概率更大。

　　中金公司則認為，下半年A股將呈現“倒V型”走勢。7、8月份隨著政策放松節(jié)奏和力度有所加大以及市場資金面的顯著改善，市場將出現一波反彈行情。在確認二季度經濟增速已回落過程中，“穩(wěn)增長”政策出臺力度將加大。這些因素將為反彈創(chuàng)造較好氛圍，市場高點可能達到2500點到2600點。


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